作家|中信建投期货连接发展部魏鑫

连接助理|中信建投期货连接发展部邓昊然

本陈说完成时辰|2024年11月21日

纲领

基本面方面，咱们以为行业软着陆叙事仍待不雅察，周期力量演绎导致行业出清是更随机率的旅途，时辰上可能更需要耐烦。尽管鸡蛋期货加权指数已调度至历史相对低位，但存栏方面，行业仍未迎来有用出清，蛋鸡存栏仍处于上涨趋势中，周期回转的力量暂未看到。

供给方面四季度存栏回暖预期不变，节律上可能有一定扰动。10月存栏12.87亿羽，环比-0.23%，同比+6.63%，10月存栏量环比小幅回落，主若是淘汰量有所增长，同期新增开产岑岭暂未达到。

现时鸡蛋期货价钱均对现货价钱保管深度贴水结构。一方面是现时现货价钱受到季节性需求运行，期货弱预期，导致期现劈腿；另一方面市集辩论到后期供应会轻松加多，现货涨势难以延续，现货拐头向下的风险需要提前小心。

政策上，由于近月仍然受到现货复旧且有一定流程贴水，单边沽空的盈亏比有限。反弹后回调的相对细则性不错辩论远月合约。现时盘面善良短期现货价钱及季节性效应，把捏现货利好实现下情怀过于顶点的空配契机。

当下应弱化基差对期货目的的指点，盘面期现价钱回来的时点较难判断，盘面价钱提供套保契机更值得善良，在10月份以后供应渐渐实现的时辰段，高位套保锁定利润、对冲下行风险的操作将体现价值。

操作政策：

1）淘汰放量后可能对近端情怀酿成复旧，但现货价钱阶段性劣势实践难改，近月博弈难度加大，短期辩论不雅望为主；

2）远月合约估值上相对穷乏空配性价比，善良利好实现下反弹后的市集契机，逢高介入后续淡季合约卖出套保。

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