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每经记者 李卓 实习记者 张梓桐    每经裁剪 陈俊杰    

9月23日晚间，刚刚因财务作秀被履行其他风险警示的着名泛文娱公司ST凯文（原证券简称凯撒文化，SZ002425，股价2.16元，市值20.66亿元）发布股价颠倒波动公告，公司股票往复价钱贯串三个往复日（9月19日、9月20日、9月23日）收盘价钱跌幅偏离值累计跨越12%。9月19日至24日，公司股价贯串跌停，累计下降18.49%。

就在此前，9月17日，公司公告称，于9月13日收到广东证监局出具的《行政处罚预先通告书》，凯撒文化涉嫌信息表示犯科违纪一案已看望罢了。经查明，凯撒文化2021年年度申诉存在造作纪录，广东证监局拟对公司处以400万元的罚金，并对多名高管给以申饬及高额罚金，其中包括时任董事长郑合明、董事兼副总司理孔德坚等中枢经管东谈主员。公司股票9月18日停牌一天，9月19日起复牌。复牌当日，公司股票简称由“凯撒文化”变更为“ST凯文”。

视觉中国

值得严防的是，凯撒文化连年来事迹络续下滑，2022年和2023年交易收入分手为6.21亿元和4.31亿元，同比出现赫然下降；同期，归母净利润贯串两年吃亏，吃亏分手达到6.56亿元和7.95亿元，两年累计吃亏14.51亿元。

凯撒文化将事迹下滑归因于公司大部分存量游戏居品已进入生命周期的后半程、新游戏上线不足预期以及部分并购主体商誉大额减值等身分。公司旗下子公司酷牛互动、幻文科技和天上友嘉在2023年均处于吃亏状态，并计提了多半商誉减值。

对此，艾媒商议CEO张毅在接受《逐日经济新闻》记者采访时暗示，凯撒文化在运营历程中，显赫依赖于经典IP的因循，这一策略虽为公司带来了相对牢固的收入开始，确保了商场基础的牢固，但永久来看，其潜在风险拦阻漠视。过度依赖经典IP可能组成改换的镣铐，死字公司在骨子创作、本事改进及商场拓展等方面的次序，进而减轻商场竞争力，堕入“吃本钱”的逆境。

9月23日，《逐日经济新闻》记者拨打凯撒文化证券事务代表办公室电话，对方在电话中暗示，公司现在计算气象一切平常，居品也在平常研发中，如有新动态会实时表示公告。此前，公司暗示，已有多款新游戏取得版号并处于上线前的终末调优阶段，瞻望将在改日一段时刻内陆续推出。

因信披犯科违纪被罚

凭据凯撒文化公告，公司于2024年4月30日收到证监会下发的《立案通告书》，公司因涉嫌信息表示犯科违纪而被立案看望。

而公司的具体犯科违纪骨子也终于在本年9月广东证监局开具的一纸罚单中拨云见日，广东证监局查明凯撒文化涉嫌信息表示犯科违纪的事实为：凯撒文化为减少应收款的坏账损失，在与供应商开展业务历程中，将资金从公司或子公司经供应商流转至指定客户，干系客户按条件向公司或子公司回款。

凯撒文化将收到的回款用以冲销应收款，2021少小提坏账准备 1524.67 万元，虚增利润1524.67万元，占当期表示利润总和的15.55%。凯撒文化2021年年度申诉存在造作纪录。

公告还表示了凯撒文化涉案时期商酌董事、高管的犯科算作。其中，时任董事长郑合明，明察并放任凯撒文化使用自有资金进行应收款造作回款，时任董事、副总司理孔德坚，组织干系东谈主员并参与履行使用自有资金进行应收款造作回款，二东谈主是上述信息表示犯科违纪的径直负责的掌握东谈主员。时任董事、总司理何啸威，时任财务总监刘军，时任董事会文牍彭玲，时任沉寂董事、审计委员会主任马汉杰，未费力尽职，是其他径直职守东谈主员。

对此，广东证监局拟决定责令凯撒文化改正，给以申饬，并处以400万元罚金。同期，对上述6名涉案高管蓄意处以900万元罚金。

游戏分红营收占比高

从事迹层面来看，连年来凯撒文化的发扬雷同拦阻乐不雅。财务数据炫耀，自2019年以来，公司的净利润一直处于下滑态势，2022年由盈转亏，2023年吃亏幅度更是进一步扩大。具体而言，2023年凯撒文化终了交易收入4.31亿元，同比下滑30.65%，净利润吃亏7.95亿元，同比下滑21.20%。这已是公司贯串第二年出现净利润吃亏。

凯撒文化的主交易务为手机游戏研发与刊走运营，旗下领有多款着名游戏居品，如《三国志11》《圣斗士星矢：更生》等。可是，公司方面暗示，由于大部分存量游戏居品已进入生命周期的后半程，游戏活水下滑，加上部分新游戏未能按时上线或运营时刻较短，导致公司收入赫然下降。

此外，部分并购主体商誉大额减值以趁早期较大进入的委外订制树立居品减值损失也加重了公司的吃亏气象。2023年酷牛互动、天上友嘉、幻文科技计提商誉减值分手达8264万元、8103万元、1.74亿元，蓄意3.38亿元，占公司吃亏总和近半。2022年，上述三个主体计提商誉减值蓄意2.57亿元。

本年以来，凯撒文化正在渐渐走出事迹低谷。财报数据炫耀，本年上半年凯撒文化终了交易总收入2.39亿元，较旧年同期增长33.89%；净利润为吃亏0.47亿元，旧年同期为吃亏0.97亿元。从营收组成来看，2024年上半年凯撒文化的游戏分红达2.29亿元，同比增多32.7%，营收占比高达96.56%。

据悉，凯撒文化现在集结游戏业务收入主要开始于子公司酷牛互动和天上友嘉等主体，游戏类型主要为移动端集结游戏。

现时边临诸多挑战

濒临事迹逆境，凯撒文化也在积极寻求破裂。

公司在2023年年报中暗示，已高度贯注AI本事的发展，并有益将其与游戏居品链接结，以擢升研发后果和玩家体验。

据显现，凯撒文化已接入GPT-4言语大模子和国内的开源言语大模子GLM，用于扶植处理研发历程中的问题和提供念念路。同期，公司还期骗AI文生图智能器具扶植好意思术联想，并在部分游戏中接入了游戏智能助手，以擢升游戏的智能交互性和跟即兴。

此外，凯撒文化还通过“降本增效”的策略尝试再行欢乐老游戏的生命力。举例，针对《三国志威力无双》等老游戏，公司罗致多平台路子，将其适配至微信小游戏、华为快游戏等新兴游戏运营平台，以蔓延其生命周期并得回新的收入开始。

尽管现时边临诸多挑战，但凯撒文化对改日仍持乐不雅气魄。公司暗示，已有多款新游戏取得版号并处于上线前的终末调优阶段，瞻望将在改日一段时刻内陆续推出。这些新游戏的上线有望为公司带来事迹增量，重复老游戏的长线运营，有望保持公司的庄重计算。

具体来看，凯撒文化称，《三国志2017》在2024年上半年连续保持精粹运营发扬，二次元卡牌游戏《圣斗士星矢：更生》也一直保管着牢固的商场发扬。本年上半年推出的历史战术SLG游戏《战国大野望》，5月收效登陆日本商场，活水总体发扬稳健预期。下半年将陆续上线《圣斗士星矢：更生2》《幽游白书：宿命醒觉》《镇魂街：破晓》《全明星醒觉》等游戏。

其中，《镇魂街：破晓》于9月19日厚爱上线公测，公测首日《镇魂街：破晓》在苹果App Store免费游戏榜排第一，在游戏论坛TapTap热点榜位列第一。

针对凯撒文化改日的发展旅途，张毅接受《逐日经济新闻》记者采访时暗示，公司最初要增强数字化转型力度，尤其是在数字化和在线平台的投资方面。这将有助于擢升用户体验。在骨子创作方面，凯撒文化领有好多经典IP，不错利用这些资源进行多元化的骨子创作与居品改换，斥地新的商场和受众。

其次，公司需要重塑商场信任。卓著是在虚增收入被罚的事件之后，凯撒文化必须罗致积极措施，以擢升财务透明度和改善计算计算，从而重建投资者、公众及用户的信任。

终末，在张毅来看，筹商到中国文化和中国游戏在民众商场日益受接待，凯撒文化应加大国外商场布局力度，探索新兴商场，终了收入开始的多元化。关于手持经典IP的凯撒文化而言，这将是一个相配有前程的发展标的。

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封面图片开始：视觉中国

职守裁剪：陈钰嘉 2024欧洲杯(中国区)官网-登录入口